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                        提高市場長期投資價值主題宣傳活動系列二
                        發布時間:2012-09-18 11:28:23 點擊率:3251
                              上市公司利潤分配是投資者獲取投資收益的重要途徑。在年報中,上市公司往往會披露董事會擬定的分配預案,例如現金分紅、送紅股等。一般來說,一個上市公司如果能承諾并兌現較高的現金分紅,說明其具有較強的盈利能力。從另一角度看,也說明該上市公司比較注重對投資者的回報,具有一定的長期投資價值。
                          隨著中國證監會加強對上市公司現金分紅的引導以及上市公司分紅制度的逐步完善,市場會逐漸形成穩定的分紅機制,這樣不僅能維護市場的穩定發展,提高股票市場的長期投資價值,也非常有利于投資者獲取合理的投資回報。
                          成熟市場投資者對于分紅的投資理念   以美國市場為例,美國上市公司派現一直是最主要的紅利支付方式。據統計,美國上市公司的現金紅利占公司凈收入的比例在20世紀70年代約為30%-40%,80年代提高到40%-50%。在1971-1993年間,美國公司稅后利潤中約有50%-70%被用于支付紅利。1993年之后至今,支付紅利比例也高達40%-60%。
                          從投資股市的目的來分析,約有77%以上的美國投資者是為了積累退休金、子女教育經費,這一數字較中國高出一倍。曾有一家機構在2010年對美國證券投資者的投資風格和決策作了調查,結果表明,有96%的投資者認為證券投資是一種長期儲蓄,87%的投資者采取購買且持有的策略,83%的投資者不關心短期價格波動,僅有19%的投資者短期獲利就賣出股票??梢钥吹?,美國市場的主要參與者是這些穩健的投資者,他們的整體特征是低風險偏好,他們的投資理念更為看重長期持有股票后每年的分紅或5年后的資本所得。對于大多數美國投資者而言,上市公司如果能夠定期分紅,說明上市公司的業績良好,值得他們長期持有。
                          近年滬市公司分紅增加 股息率提升   歷史數據顯示,滬市上市公司分紅總額總體呈逐年上升趨勢。其中,在2008年、2011年,滬市上市公司分紅總額分別突破2000億元、3000億元。自2011年底證監會逐步推出措施督促上市公司完善分紅政策機制后,上市公司現金分紅力度再次提高,截至今年7月底,今年滬市上市公司累計實現分紅3435億元,創歷年年度現金分紅總額的歷史新高。發放現金分紅的上市公司數量與占比平穩上升,截至2011年底,連續十年分紅的上市公司129家,占上市滿十年上市公司總數的18.5%;連續五年(2007-2011)分紅金額超過50億元的公司12家;股利支付率連續五年超過40%的公司24家。
                          滬市上市公司整體股息率也逐年上升。股息率是股息與股票價格之間的比率,是判斷一只股票是否具有投資價值的重要指標。當股價高高在上時,上市公司的分紅沒有多少意義,因為分紅與股價相比,往往1%都不到,因此投資者往往更在乎股價的波動。而在股價變得非常便宜時,分紅的作用就變得重要。數據顯示,近年來,滬市A股上市公司的分紅水平不斷提高,與發達市場相比并不低,180指數股息率從2009年的1.43%升至2010年的1.79%,到2011年已提高至2.58%。同期,標普500的股息率則從2.11%降至1.87%,又升至2.12%。僅僅按照分紅來看,滬市A股市場一些藍籌公司的可預期收益已高于一年期定期存款。中國石油、工商銀行、中國銀行、中國石化、光大銀行、大秦鐵路、長江電力等分紅比例較高的公司股息率都超過了3%。
                          完善分紅制度 提高長期投資價值   上市公司現金分紅是投資者獲得回報的重要途徑,是增強股票市場長期投資吸引力的必要條件,也是資本市場平穩運行的重要基石。上市公司現金分紅有三大意義:
                          一是培育價值投資理念,普及健康股權文化。上市公司現金分紅可以改善投資者的收益結構,使其重點關注上市公司分紅水平,從而有助于培育價值投資理念,減少投機行為。而且,連續穩定的現金分紅機制可以使投資者對公司的經營前景形成理性預期,增強公司股價波動與基本面的相關性,引導投資者形成穩定的股利偏好,普及健康的股權文化。
                          二是吸引長期資金入市,增強市場穩定性。養老金、企業年金、保險與公積金等長期資金需要長期穩定的投資回報。鼓勵上市公司現金分紅,可以提高股票市場對養老金、企業年金、保險與公積金等長期資金的吸引力,增加長期資金入市規模與投資比重,促進股票市場平穩發展,避免市場出現習慣性的大起大落。
                          三是合理配置公司資金,保護投資者利益?,F金分紅可以減少公司內部人可支配的現金流,抑制盲目的投資擴張,促進公司資金的合理配置。同時,通過現金的真實流出,可以降低公司業績作假的可能,提高上市公司財務數據的真實性,從而有利于保護投資者的合法權益。


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